ผู้บริหาร สต็อก ตัวเลือก ชดเชย ค่าใช้จ่าย

ตัวเลือกหุ้นของผู้บริหารหากการถือครองหุ้นของ CEO ถูกแทนที่ด้วยค่าตัวเลือกหุ้นเดิมแล้วค่าความไวในการจ่ายผลตอบแทนของ CEO ทั่วไปจะเพิ่มเป็นสองเท่า ซีอีโอของ บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯได้รับรางวัลออปชันประจำปีเป็นจำนวนมากโดยเฉลี่ยมากกว่าเงินเดือนและโบนัสรวมกัน ในทางตรงกันข้ามในปีพ. ศ. 2523 การให้สิทธิซื้อหุ้นโดยเฉลี่ยมีสัดส่วนน้อยกว่า 20 เปอร์เซ็นต์ของการจ่ายโดยตรงและการให้สิทธิออปชันหุ้นเฉลี่ยเป็นศูนย์ การเพิ่มขึ้นของการถือครองหุ้นในช่วงเวลาดังกล่าวได้สร้างความเชื่อมโยงระหว่างการจ่ายค่าตอบแทนของผู้บริหารซึ่งกำหนดไว้อย่างกว้างขวางเพื่อรวมการจ่ายเงินโดยตรงทั้งหมดรวมทั้งการตีราคาและการตีราคาหุ้นและหุ้นใหม่และประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตามแรงจูงใจที่สร้างโดยตัวเลือกหุ้นมีความซับซ้อน ถึงแม้ว่าผู้บริหารจะสับสนโดยตัวเลือกหุ้นประโยชน์ของพวกเขาเป็นอุปกรณ์แรงจูงใจ undermined ในการจ่ายเงินเพื่อสร้างแรงจูงใจในการเลือกผู้บริหาร (NBER Working Paper No. 6674) ผู้เขียนไบรอันฮอลล์ใช้สิ่งที่เขาเรียกว่าเป็นแนวทางที่ผิดปกติเล็กน้อยในการศึกษาตัวเลือกหุ้น เขาใช้ข้อมูลจากสัญญาตัวเลือกหุ้นเพื่อตรวจสอบสิ่งจูงใจจ่ายต่อประสิทธิภาพการทำงานที่จะถูกสร้างขึ้นโดยผู้ถือหุ้นเลือกถ้าพวกเขาเข้าใจดี อย่างไรก็ตามการให้สัมภาษณ์กับกรรมการ บริษัท ซีอีโอจ่ายเงินให้คำปรึกษาและซีอีโอสรุปไว้ในบทความแนะนำว่าสิ่งจูงใจมักไม่ค่อยเข้าใจกันดีนักโดยคณะกรรมการที่มอบให้หรือผู้บริหารที่ควรจะได้รับแรงบันดาลใจจากพวกเขา Hall ได้กล่าวถึงประเด็นสำคัญสองประการคือประการแรกคือแรงจูงใจในการจ่ายต่อการปฏิบัติงานซึ่งสร้างขึ้นจากการตีราคาหุ้นใหม่และอีกประการหนึ่งคือแรงจูงใจในการจ่ายผลตอบแทนที่เกิดจากนโยบายการให้สิทธิในหุ้นต่างๆ เขาเริ่มสร้างแรงจูงใจให้กับซีอีโอ (CEO) ทั่วไปของ บริษัท ทั่วไป (ในแง่ของนโยบายการจ่ายเงินปันผลและความผันผวนซึ่งทั้งสองอย่างนี้มีผลต่อตัวเลือก) เขาใช้ข้อมูลเกี่ยวกับค่าตอบแทนของซีอีโอ 478 บริษัท ที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 15 ปีรายละเอียดที่สำคัญที่สุดคือลักษณะของตัวเลือกหุ้นและการถือครองหุ้น คำถามแรกของเขาเกี่ยวกับแรงจูงใจในการจ่ายต่อการปฏิบัติงานที่สร้างขึ้นโดยการถือครองหุ้นที่มีอยู่ ทุนสนับสนุนหุ้นรายปีสร้างขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปในหลายกรณีทำให้ซีอีโอมีหุ้นขนาดใหญ่ที่ถือครองหุ้น การเปลี่ยนแปลงในมูลค่าตลาดของ บริษัท นำไปสู่การตีราคาทั้งด้านบวกและลบของตัวเลือกหุ้นเหล่านี้ซึ่งสามารถสร้างแรงจูงใจที่มีประสิทธิภาพหากบางครั้งสับสนจูงใจให้ซีอีโอเพิ่มมูลค่าตลาดของ บริษัท ของตน ผลจาก Halls ชี้ให้เห็นว่าการถือครองหุ้นให้ความสำคัญกับการจ่ายเงินปันผล 2 ครั้งต่อหุ้น ซึ่งหมายความว่าหากการถือครองหุ้นของ CEO ถูกแทนที่ด้วยมูลค่าของหุ้นที่มีอยู่เดิมความรู้สึกไวต่อประสิทธิภาพสำหรับซีอีโอทั่วไปจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า นอกจากนี้หากนโยบายในปัจจุบันในการให้สิทธิเลือกซื้อเงินถูกแทนที่ด้วยนโยบายการกำหนดราคาที่เป็นกลาง (ex ante value-neutrional policy) ในการให้สิทธิซื้อหุ้น (ซึ่งราคาการใช้สิทธิเท่ากับ 1.5 เท่าของราคาหุ้นปัจจุบัน) , แล้วประสิทธิภาพความไวจะเพิ่มขึ้นในปริมาณปานกลาง - ประมาณ 27 เปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตามความสามารถในการเลือกหุ้นมีความอ่อนตัวสูงกว่าข้อเสีย คำถามที่สองของ Halls คือความไวในการจ่ายผลตอบแทนของการให้สิทธิแบบรายปีจะได้รับผลกระทบจากตัวเลือกเฉพาะที่ให้นโยบาย เช่นเดียวกับผลการปฏิบัติงานของราคาหุ้นมีผลต่อเงินเดือนและโบนัสทั้งในปัจจุบันและอนาคตและยังส่งผลกระทบต่อมูลค่าของทุนสนับสนุนหุ้นปัจจุบันและอนาคต การเปลี่ยนแปลงราคาหุ้นอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของทุนสนับสนุนทางเลือกในอนาคตโดยสร้างการเชื่อมโยงแบบจ่ายต่อประสิทธิภาพจากการสนับสนุนทางเลือกซึ่งคล้ายคลึงกับลิงก์แบบจ่ายต่อประสิทธิภาพ จากเงินเดือนและโบนัส แผนการเลือกหุ้นเป็นแผนหลายปี นโยบายการให้สิทธิเลือกที่แตกต่างกันจึงมีแรงจูงใจในการจ่ายต่อประสิทธิภาพที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้นในปัจจุบันส่งผลต่อมูลค่าของทุนสนับสนุนในอนาคตในรูปแบบต่างๆ Hall เปรียบเทียบนโยบายการให้สิทธิ์ 4 รูปแบบ สิ่งเหล่านี้สร้างแรงจูงใจในการจ่ายต่อประสิทธิภาพการทำงานที่แตกต่างกันอย่างมากในวันให้สิทธิ์ จัดอันดับจากมากที่สุดอย่างน้อยขับเคลื่อนสูงพวกเขาคือ: เลือกล่วงหน้าตัวเลือก (แทนรายปี) นโยบายหมายเลขคงที่ (จำนวนตัวเลือกที่ได้รับการแก้ไขตลอดเวลา) นโยบายค่าคงที่ (Black-Scholes ของตัวเลือกได้รับการแก้ไข) และการวางตำแหน่งราคาตลาดหลังประตู (ทางการ) ซึ่งการดำเนินงานที่ไม่ดีในปีนี้สามารถทำได้โดยโครงการขนาดใหญ่ในปีหน้าและในทางกลับกัน Hall ทราบว่าเนื่องจากความเป็นไปได้ของการปรับราคาแบบย้อนหลังความสัมพันธ์ระหว่างรางวัลออปชั่นประจำปีและผลการดำเนินงานที่ผ่านมาอาจเป็นบวกลบหรือเป็นศูนย์ได้ อย่างไรก็ตามหลักฐานของเขาแสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่ดีและเป็นบวกในการรวบรวม ในความเป็นจริงฮอลล์พบว่า (แม้ละเลยการตีราคาเงินทุนสนับสนุนทางเลือกในอดีต) ความสัมพันธ์แบบจ่ายต่อผลการปฏิบัติงานในทางปฏิบัติก็ยิ่งแข็งแกร่งมากสำหรับการให้สิทธิแก่หุ้นมากกว่าเงินเดือนและโบนัส นอกจากนี้สอดคล้องกับความคาดหวังเขาพบว่าแผนหมายเลขคงที่สร้างการเชื่อมโยงแบบจ่ายต่อประสิทธิภาพการทำงานที่ดีกว่านโยบายมูลค่าคงที่ สรุปได้ว่านโยบายการให้สิทธิ์หลายปีมีแนวโน้มที่จะขยายมากกว่าการลดแรงจูงใจในการจ่ายต่อการปฏิบัติงานตามปกติซึ่งเป็นผลมาจากการถือครองหุ้นของ CEO ในอดีต การเลือกคำจำกัดความของตัวเลือกหุ้นสำหรับผู้บริหารตัวเลือกหุ้นของผู้บริหารเป็นสัญญาที่ให้สิทธิ์ในการซื้อหุ้นที่ระบุในหุ้นของ บริษัท ในราคาที่รับประกัน ระยะเวลาปกติหลายปี ผู้บริหารไม่จำเป็นต้องออกกำลังกายหรือใช้ตัวเลือก แต่ถ้าเธอตัดสินใจที่จะทำเช่นนั้น บริษัท ต้องปฏิบัติตามสัญญา หากหุ้นของ บริษัท เพิ่มขึ้นในราคาผู้บริหารสามารถใช้ตัวเลือกในการซื้อหุ้นในราคาที่ตีแล้วขายหุ้นในราคาที่ตลาดรักษาความแตกต่างเป็นกำไร ตัวเลือกหุ้นที่ไม่ได้รับการรับรองรูปแบบที่ใช้กันโดยทั่วไปของพนักงานหรือผู้บริหารคือตัวเลือกหุ้นที่ไม่มีคุณสมบัติ ชื่อหมายถึงข้อเท็จจริงที่ว่ากำไรจากตัวเลือกนี้จะไม่ได้รับการพิจารณาให้เป็นอัตราภาษีเงินได้ในระยะยาว โดยปกติผู้บริหารจะขายหุ้นทันทีเมื่อมีการออกกำลังกายตัวเลือกมักจะอยู่ในรูปแบบของการออกกำลังกายเงินสด ผู้บริหารใช้ตัวเลือกให้กับโบรกเกอร์ของเขาซึ่งเป็นผู้ให้กู้ยืมเงินแก่ผู้บริหารในการใช้ตัวเลือกนี้ โบรกเกอร์ขายหุ้นกู้คืนเงินกู้และฝากความแตกต่างในบัญชีของผู้บริหาร ผู้บริหารจึงหลีกเลี่ยงความไม่สะดวกในการระดมเงินสดที่ต้องจ่ายเพื่อประท้วงราคา ตัวเลือกการจูงใจตัวเลือกหุ้นหรือ ISOs เป็นรูปแบบพิเศษของตัวเลือกของผู้บริหารหรือพนักงานที่สามารถมีสิทธิ์ได้รับอัตราภาษีกำไรจากเงินทุนได้หากมีการปฏิบัติตามกฎบางอย่าง ผู้บริหารต้องมีตัวเลือกอย่างน้อย 1 ปีหลังจากได้รับก่อนการออกกำลังกาย เมื่อมีการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญต้องถือหุ้นเพิ่มอีกอย่างน้อย 1 ปี ณ จุดที่หุ้นอาจจะขายและผลกำไรทั้งหมดจะมีสิทธิ์ได้รับระยะยาวกำไรภาษีเงินได้กำไร ซึ่งรวมถึงผลกำไรที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของราคาที่เกิดขึ้นระหว่างเวลาที่ได้รับสิทธิและวันที่ของการออกกำลังกายการชดเชยสต๊อกการจ่ายสต๊อกหุ้นการจ่ายสต็อคเป็นวิธีที่ บริษัท ใช้ตัวเลือกหุ้นเพื่อตอบแทนพนักงาน พนักงานที่มีตัวเลือกหุ้นต้องการทราบว่าหุ้นของตนตกเป็นของ บริษัท หรือไม่และจะรักษามูลค่าเต็มแม้ว่าจะไม่ได้เป็นลูกจ้างกับ บริษัท อีกต่อไปก็ตาม เนื่องจากผลกระทบทางภาษีขึ้นอยู่กับมูลค่าตลาดยุติธรรมของหุ้นหากหุ้นต้องหักภาษี ณ ที่จ่าย ภาษีต้องจ่ายเป็นเงินสดแม้ว่าพนักงานจะได้รับค่าตอบแทนจากหุ้น BREAKING DOWN การจ่ายสต๊อกหุ้นเนื่องจาก บริษัท เริ่มต้นมักไม่มีเงินสดในมือเพื่อชดเชยพนักงาน บริษัท อาจเสนอการชดเชยหุ้นแทน ผู้บริหารและพนักงานอาจมีส่วนร่วมในการเติบโตของ บริษัท และผลกำไรในแบบนั้น อย่างไรก็ตามต้องปฏิบัติตามกฎหมายและประเด็นเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบต่างๆเช่นหน้าที่ที่ได้รับความไว้วางใจการรักษาภาษีและการหักลดหย่อนการลงทะเบียนและการเสียค่าใช้จ่าย เมื่อได้รับใบอนุญาต บริษัท อนุญาตให้พนักงานซื้อหุ้นที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในราคาที่กำหนดไว้ บริษัท อาจจับรางวัลในวันที่ที่กำหนดหรือตามกำหนดการรายเดือนรายไตรมาสหรือรายปี ระยะเวลาอาจกำหนดตามเป้าหมายการปฏิบัติงานของ บริษัท หรือบุคคลธรรมดาที่ได้รับการปฏิบัติตามหรือทั้งเกณฑ์เวลาและประสิทธิภาพ ระยะเวลาการได้รับสิทธิมักเป็นเวลาสามถึงสี่ปีโดยปกติจะเริ่มหลังจากวันครบรอบแรกของวันที่ลูกจ้างได้รับค่าชดเชยหุ้น พนักงานสามารถใช้ตัวเลือกการซื้อหุ้นของตนได้ตลอดเวลาก่อนวันหมดอายุ ตัวอย่างเช่นพนักงานจะได้รับสิทธิในการซื้อหุ้นจำนวน 2,000 หุ้นในราคาหุ้นละ 20 ตัวเลือกที่จะได้รับ 30 ปีละสามปีและมีระยะเวลา 5 ปี พนักงานจ่าย 20 ต่อหุ้นเมื่อซื้อหุ้นโดยไม่คำนึงถึงราคาหุ้นในช่วงห้าปี สิทธิในการขึ้นราคาหุ้น (SARs) ให้มูลค่าหุ้นที่กำหนดไว้ล่วงหน้าจะจ่ายเป็นเงินสดหรือหุ้น หุ้น Phantom จ่ายโบนัสเงินสดในวันต่อมาเท่ากับจำนวนหุ้นที่กำหนดไว้ แผนการซื้อหุ้นของพนักงาน (ESPPs) ช่วยให้พนักงานซื้อหุ้นของ บริษัท ได้ในราคาลด หุ้นที่ถูก จำกัด และหุ้นที่ จำกัด (RSUs) อนุญาตให้พนักงานได้รับหุ้นผ่านการซื้อหรือของขวัญหลังจากทำงานเป็นปีที่กำหนดและบรรลุเป้าหมายการปฏิบัติงาน การใช้สิทธิซื้อหุ้นอาจมีการใช้สิทธิซื้อหุ้นโดยการชำระเงินสดการแลกเปลี่ยนหุ้นที่ถือครองอยู่แล้วการทำงานกับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในวันเดียวกันในการขายหรือการทำธุรกรรมขายให้ครอบคลุม อย่างไรก็ตาม บริษัท มักอนุญาตให้มีเพียงหนึ่งหรือสองวิธีเท่านั้น ตัวอย่างเช่น บริษัท เอกชนมัก จำกัด การขายหุ้นที่ได้มาจนกว่า บริษัท จะขายให้กับประชาชนหรือขาย นอกจากนี้ บริษัท เอกชนยังไม่เสนอขายให้กับผู้ขายหรือขายในวันเดียวกัน